差点又第一了~
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红利彻底火了，
《中国基金报》统计了券商周度策略后说，
几乎所有券商策略都提到了“高股息”、“红利低波”板块。
当然，也只是提到而已，并不是一致看好。
总结起来，
券商判断，红利大涨主要是这几个原因造成的：
1）在外部环境面临不确定性、社会预期偏弱的背景下，投资者更加重视当期回报。
2）红利目前的估值处于低位。（中证红利的PB是0.67，估值百分位是11.6%）
3）机构资金调仓、抱团。
对于后续行情演化，券商之间分歧也蛮大的。
中信建投认为，当前中证红利指数的拥挤度已经达到近三年的相对高位，后续波动可能加大，市场筑底成功后，高股息主题或阶段性退潮。
中信证券也是类似观点，开年资金共识高度集中在红利低波上，相关交易迅速拥挤。后续如果配置型资金进场，市场将迎来重要拐点，依然看好以科创为代表的超跌成长板块。
兴业证券做了张图，虽然去年资金对红利还不太感冒，对年初这几天确实拥挤度已经上升至较高位置。
招商证券复盘A股风格切换历史后总结，大多数情况下，一种风格很难持续占优超过3年，红利已经连续2年占优，今年开年大涨是明显的冲刺阶段，后续随着经济基本面改善，市场关注重点也会重新回到成长等方向。
不一样的观点来自民生证券，
他们认为，交易拥挤度、成交占比过高、对资金的虹吸效应，这些指标很难精准判断“见顶”，更好的指标可能是“前期的强势风格跌破前期低点”。
就目前的情况来说，
红利指数虽然日渐拥挤，但换手率还处于2021年6月以来的低位水平，此前强势的TMT虽然有所下跌，但距离前低还有较大距离，红利很难说就这么见顶了。
拆开来看，
我们之前总结过：红利的上涨其实主要是煤炭在推动。
（你和赚钱之间，只差了一只红利基金）
开年的上涨也不例外，
上周，煤炭大涨5.59%，大幅领先于银行、公用事业、交运、石油石化等其他红利权重行业。
所以，红利何去何从，关键还是要看煤炭了。
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基金方面，
上周表现最好的是煤炭ETF，涨了5%。
黄海依旧重仓煤炭，管的3只基金涨了4%左右，差点又是“冠军”。
如果今年黄海表现还是很好的话，那就是连赢三年了，彻底打破冠军魔咒。
表现比黄海好的两个人是，
许拓，他管的永赢股息优选，上周涨了4.75%；
吴志鹏，他管的德邦周期精选，上周涨了4.27%。
持仓上，
永赢股息优选（许拓）重仓石油石化、公用事业，也有好几只股票涨幅在5%以上，重仓的中国神华涨了6.7%，不确定他是不是移了部分仓位到煤炭上。
德邦周期精选（吴志鹏）倒是重仓煤炭，十大重仓股中有6只涨幅在5%以上。
投资思路上，
1）许拓
之前简单介绍过许拓，
硕士学历，历任中欧基金、中信证券、农银汇理研究员。
2020年10月20日在农银汇理走上基金经理岗位，2023年3月7日在永赢基金复出，管理永赢惠添盈，这只基金也重仓公用事业，还有他6月接管的另一只基金——永赢长远价值，同样重仓公用事业。
看收益的话，
上周，永赢股息优选涨了4.75%，永赢长远价值涨了3.79%，永赢汇添赢涨了1.65%，表现都不错。
投资方法上，许拓带有一定的宏观思维，会择时，也会做行业轮动。
在永赢股息优选的三季报中，许拓说：
“从政策的出台时点来看，跟过往‘逆周期调节’的方式明显不同，本轮更像是托底政策，而非刺激经济增长”，
“经济整体复苏力度不足以产生整体性做多机会，但系统性风险也不大，策略上是以绝对收益的思路在布局。当前国内利率水平较低，低估值高股息类资产依然具有配置价值”。
2）吴志鹏
吴志鹏是量化背景，2016年4月加入德邦基金，曾任量化研究员、专户投资经理。
2023年4月13日开始管德邦周期精选。
不过在这只基金上很难说他用了量化策略，
重仓煤炭，十大重仓股中有7只是煤炭，还有3只是石油石化。
而且十大重仓股集中度高达49.56%，不太符合量化基金“分散”的特征。
三季报中，他给出了重仓煤炭、石油石化的原因：
“上游资源较强的供给约束提供了一定的安全边际；同时，国内经济已出现一定程度的复苏，因为供给受限，上游资源的价格预计弹性会强于攻击不受限的中游，属于进可攻退可守的品种”。
3）刘杰&蔡志文
刘杰管的平安价值回报，上周涨了3.31%，
蔡志文管的汇添富战略精选中小盘市值三年持有，上周涨了2.89%，双双进入TOP20。
三季报中，
刘杰说：
“从估值及基本面出发，同时结合股息率及基本面变化，增加了钢铁、煤炭、有色、家电等品种的配置，还增配了前期调整较多的医药。”
蔡志文说：
“万物皆周期，没有永远高增长的行业，也不存在永远能享受高估值的公司。侧重成长和估值的均衡，三季度增持了煤炭、石油、机械、有色、纺织服装等行业。”
比较两人的持仓，
蔡志文持有较多煤炭，和上周的收益能对的上。
刘杰十大重仓股中，四涨六跌，基金上涨上涨3.31%，不排除加仓煤炭或公用事业、石油石化的可能。
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